올해 증시는 연초에 비하면 주가지수에서는 크게 변한 게 없으나 주가의
등락폭은 사상 유례없이 컸다고 할 수 있다. 지난 주도 널뛰기 장세는 계
속돼 투자자들의 불안감을 부채질했다. 이럴 때 기관투자가들은 투자불안
을 줄이기 위해 일종의 보험과 같은 투자전략을 사용한다. 그 방법을 간단
히 정리하면 다음과 같다.

현재 보유하고 있는 주식으로 Hedge(헤지)하는 방법으로는 Covered Call
전략을 사용한다. 헤지전략이란 한 종류의 증권거래로서 보유하고 있는 포
트폴리오의 위험부담을 줄이는 전략을 말한다.

예를 들어 A라는 주식을 1,000주 보유하고 있으며 현주가는 $30 이라고
가정하자. A주식의 12월 $40 짜리 Call Premium이 $5 이라고 한다면, 이
투자자는 주당 $5의 헤징을 건 것이다. 12월 셋째주 금요일에 만약 A주
식이 $40 이상에 거래되면 이 투자자는 주당 $40에 팔 수 있으며 Call
Premium 까지 합하면 주당 $45에 파는 결론이 나온다 ($40+$5). 만약
$40 이하에 거래되면 $5의 Call Premium만 받고 주식은 팔지 않는다.

또 다른 헤징 전략에는 Married Put이 있다. Married Put 전략이란 주식
과 풋옵션을 동시에 구입하여 위험부담을 줄이는 전략이며, 가지고 있는
주식을 미리 정한 가격에 팔 수 있는 방법을 뜻한다.

예를 들면 B라는 주식을 1,000주 보유하고 있으며 주당 $50에 거래된다고
가정하자. B주식의 12월 $55짜리 Put Premium 이 $8 이라고 한다면 이
투자자는 주당 $47의 헤징을 건 것이다 ($55-$8). 12월 셋째주 금요일에
만약 B주식이 $55이하에 거래되면 이 투자자는 B주식 가격에 관계없이
주당 $55 에 팔 수 있다 ($55짜리 Put을 $8의 Put Premium을 주고 구입
했으므로 주당 $3의 손해만 본다). 만약 12월 셋째주 금요일에 $55 이상에
거래되면 $8의 Put Premium만 손해보고 보유하고 있는 주식은 팔지 않는
다.

이같은 헤징 전략이란 일종의 보험 역할을 한다고 할 수 있다. 건물 소유
주가 화재 보험을 드는 것과 비슷한 논리이다. 이 외에도 여러 가지 헤징
전략들이 있으나 모든 투자자들에게 적합한 것은 아니므로 담당 투자상담
가와 신중히 상의한 후 결정하는 것이 유익할 것이다. (213)486-5220