연방준비제도이사회(FRB)의 통화정책기구인 연방공개시장위원회(FOMC)가 이틀 간의 정례회의를 마치고 21일 내놓은 결과물은 당초 시장에서 예상한 수준이었다. 이에 따라 FRB가 이날 경기부양책의 하나로 발표한 이른바 ‘오퍼레이션 트위스트’(operation twist)의 효과에 대한 전망도 엇갈리고 있다.


더 이상 카드 없는 FRB `고육지책’
증시·채권시장은 엇갈린 반응 보여


■ 세계 금융시장 실망·안도 교차
유럽발 재정위기와 미국 경기침체 등의 악재로 인한 공포에 떨면서 `특단의 대책’을 내심 기대했던 전 세계 금융시장으로서는 결과적으로 `실망’과 `안도’가 교차한 셈이다.

이미 2차례의 양적완화(QE) 조치에 이어 지난달에는 이례적으로 기간을 명시하면서 초저금리 기조 유지 방침을 밝힌 바 있는 FRB로서는 더 이상의 대안이 없기 때문에 `고육지책’으로 국채 포트폴리오 조정을 통해 장기금리 하락을 노릴 것이라는 것이 시장의 대체적인 전망이었다.

그러나 시중은행들이 FRB에 예치해 둔 지급준비금에 대한 금리인하나 금리정책의 기준을 명확하게 제시하는 방안 등은 이번에 채택되지 않았다. 실제로 이날 FOMC 성명 발표 직후 뉴욕증시는 하락폭을 키우며 투자자들의 실망감을 반영했으나 10년 만기 미국 국채가격은 상승세를 나타내는 등 극명한 대조를 이뤘다.

투자컨설팅 업체인 DB 어드바이저스의 조쉬 페인먼 수석 이코노미스트도 “FRB의 오늘 결정은 장기금리를 낮춤으로써 도움이 될 것”이라면서도 “그렇지만 만병통치약은 아니다”라고 평가했다.

■ 투자자·기업에 확신 제시
FRB가 장기 채권을 사들여 장기금리를 낮게 유지하면 투자자와 기업에 장기금리에 대한 확신을 줄 수 있고 주택대출 등 금융 소비자들에게도 충격을 주지 않을 수 있다는 이유에서다.

즉, 통화량을 그대로 유지하면서 장기금리만 낮추는 오퍼레이션 트위스트의 약발이 제대로 먹힌다면 기업과 가계의 자금조달 부담을 줄여 경기를 되살릴 수 있다는 것이다. 그러나 FRB가 이날 내놓은 최근 `경기진단’은 회복에 대한 기대감을 다시 한 번 여지없이 무너뜨렸다.

FRB는 성명에서 “경제성장의 속도는 여전히 느리다”고 단언한 뒤 “실업률이 계속 상승하는 등 고용시장 불안이 지속되고 있고, 자동차 판매 회복에도 불구하고 가계지출도 매우 느린 속도로 늘어나고 있다”고 밝혔다. 특히 “전 세계 금융시장 불안 등 경제전망에 상당한 하방 리스크가 있다”고 분석해 최근의 비관론을 이어갔다.