연준 잇단 긴축강화 주식시장 영향은

6일 뉴욕증시는 전날 있었던 레이얼 브레이너드 연방준비제도(Fed·연준) 이사의 매파적 발언과 3월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의록이 공개되면서 투자심리를 위축시켜 주요 지수가 크게 하락했다. 나스닥이 2.22% 빠졌고 S&P 500과 다우지수가 각각 0.97%, 0.42% 떨어졌다. 이날도 10년 만기 미 국채금리가 연 2.6%를 웃돌았다.

3월 FOMC 회의록에 따르면 연준은 매달 950억 달러씩 대차대조표를 줄여나갈 것으로 보이고 5월에 0.5%포인트 금리인상이 사실상 정해진 것처럼 보인다. 전날 브레이너드 이사의 발언이 양적긴축(QT)에 코 앞에 다가왔다는 모닝콜이었다면 이날 나온 회의록은 투자심리를 더 나쁘게 했다.

우선 3월 FOMC 회의록에서 알아야 할 것들은 ▲참석자, 대체로 자산감축 월상한선을 국채 600억 달러, 모기지담보부증권 350억 달러가 적절하다고 동의 ▲상한선은 시장 상황에 따라 3개월 혹은 그 이상의 기간에 걸쳐 단계적으로 적용 가능 ▲많은 참석자, 인플레가 연준의 목표보다 높고 더 오를 위험 존재. 현 기준금리가 중장기 목표치보다 낮아 0.5%포인트 인상 선호 → 5월 0.5%포인트 인상 시사 ▲다만, 러시아의 우크라이나 침공이 큰 단기 불확실성이라는 측면에서 3월엔 0.25%포인트 인상에 동의 ▲모든 참석자, 물가안정을 위해 필요한 조치를 취하겠다는 강한 의지. 시장이 연준 능력에 의문 제기하는 게 중요 위험 ▲많은 참가자, 노동시장 강세 및 임금 압박이 계속 강화할 것으로 예측 ▲우크라 전쟁, 미국 및 전 세계 경제에 리스크. 경제상황 따라 통화정책 조정 등 7가지다.

이중 주요 핵심 포인트는 0.5%포인트의 금리인상 가능성이다. 회의록은 “많은 참석자들이 인플레이션이 연준의 목표치(2%)보다 높고 더 오를 위험이 존재한다”며 “현재 기준금리는 위원회가 생각하는 것보다 낮기 때문에 0.5%포인트 인사을 선호했다”고 전했다.

물론 3월에는 0.25%포인트만 인상됐는데 이는 러시아의 우크라이나 침공에 따른 단기 불확실성이 컸기 때문이라고 했다. 월스트릿저널(WSJ)은 “연준이 다가오는 회의에서 0.5%포인트 인상이 확정적일 수 있다는 신호를 보냈다”고 해석했다.

눈여겨 볼만한 것은 ‘모든 참석자(All participants)’가 물가안정을 위해 나서겠다는 의지를 다졌다는 부분이다. 매파, 비둘기파 할 것 없이 전원이 큰 폭의 금리인상과 양적긴축을 원한다는 것이다. 당분간은 연준이 인플레이션과의 싸움에 올인한다고 봐야 한다는 뜻이다.

월가에서도 부정적인 시각이 늘고 있다. 부동산 전문 운용사 스타우드 캐피털 그룹의 배리 스턴리히트 회장은 “미국은 올 하반기부터 상당한 경기둔화를 보게 될 것”이라고 했고, 부크바브리클리어드바이저리 그룹 CIO는 “소프트랜딩은 거의 힘들다. 우리는 경기침체와 주식 매도를 보게 될 것”이라고 설명했다.

어쨌든 현실화하는 연준의 통화긴축은 증시에 확실히 마이너스 요소다. 여러 요인이 섞이고 상호작용을 하면서 주가를 만들고 시장의 방향이 정해지지만 최소한 큰 마이너스 요인이 생긴 것을 주목해야 한다.

이 때문에 시장에서는 “현금을 손에 쥔 채 조심해야 한다”는 말이 나올 정도다.

또 하나의 관건이 실적이다. 이제 1분기 실적 발표가 줄줄이 이뤄진다. 월가의 사정에 정통한 한 관계자는 “이제 실적 시즌이 오고 있는데 시장에서는 우려가 큰 것이 사실”이라고 말했다.

반면 데이빗 코스틴 골드만삭스 미국 수석 주식전략가는 “팬데믹 중에서도 알파벳과 나이키는 수익이 좋다”며 “미국 주식시장은 이런 주식들에 힘입어 연말까지 5% 상승할 가능성이 있다”고 했다. 그는 미국 경제가 경기침체로 가면 의미있는 수준의 하락세가 나타나겠지만 아직 경기침체가 기본 가정은 아니라고 했다.

<뉴욕=김영필 특파원>