금값이 지난 7일, 장중 온스당 1049.70달러를 기록하면서 사상 최고가를 경신했다. 호주의 금리 인상으로 가열된 달러 약세와 인플레이션 상승 우려, 주가 상승, 투자수요 증가 등 갖가지 상승요인들이 맞물린 결과였다.

오랫동안 머물러 온 가격 범위를 상향 돌파하면서, 투자자들은 금 투자에 나서야할 지 조심스럽다. 짐 로저스 등 유명 투자가들은 지금이라도 상품 매수에 나설 것을 조언하고 있지만 실제 투자에 나서기엔 망설여지는 게 사실이다. 금 투자, 과연 지금도 괜찮은걸까.




▲2,000달러에서 1만달러까지, 전망도 가지각색

금값이 지난해 3월 기록한 1030.80달러의 사상 최고가를 넘어섰지만 아직도 낮다는 주장은 계속되고 있다. 그동안의 인플레이션 상승률과 비교하면 금값 상승은 미미한 수준이라는 것. 투자자들은 인플레이션이 상승할 때 가치 보존을 위해 금을 매수하는 경향이 있다.

헤지펀드 아머드 워프는 금값이 2012년이면 2,000달러에 이를 것으로 보고 있다. 아머드 워프의 존 브린졸프슨 최고투자책임자(CIO)는 금값이 이제 막 상승하기 시작했다면서, 금값 2,000달러는 예상보다 빨리 실현될 수 있다고 밝혔다.

금속 관련 리서치기관인 GFMS도 금값 2,000달러를 예상하고 있다. GFMS는 그동안의 물가상승률을 감안해 금값 적정수준을 조정하면 온스당 2,079달러는 돼야 한다는 분석이다. 상품 투자의 귀재 짐 로저스도, 인플레이션을 고려할 때 금값이 2,312달러는 넘어서야 한다는 입장을 내놓고 있다.

이보다 놀랄만한 전망은 금값이 5,000~1만달러까지도 가능하다는 분석이다.

지금으로서는 다소 터무니 없긴 하지만 미국의 토크빌 펀드는 금값을 다우지수와 비교하고 있다. 지난 1933년 다우지수가 50에서 바닥을 쳤을 때 금값은 온스당 32달러 수준이었고, 1980년 다우지수가 873을 기록했을 때 금값은 850달러였다는 것. 따라서 다우지수가 9,700선인 현재는 5,000~1만달러가 적정하다는 주장이다.

▲금값, 거품이다?

현재 금값이 적정한지 여부는 펀더멘털을 보면 명확해진다. 캐나다 금 딜러인 키트코에 따르면 금 광산사들은 지난 2001년부터 400억 달러 이상의 자금을 신규 프로젝트에 쏟아부었고, 올 상반기 금광 생산량은 7% 늘었다. 키트코는 오는 2014년까지 금 공급량이 연간 450톤씩 증가할 것으로 보고 있다.

▲장기 투자 전망은

많은 전문가들은 그동안 1,000달러대가 오래 유지되지 못했다면서 가파른 매도세를 경험할 수 있다고 경고하고 있다. 뉴욕상업거래소(NYMEX)에 단기 매수포지션이 과도하게 쌓여있다는 점도 투자에 나서기엔 불안한 요소다.

앞으로 인플레이션 전망은 어떨까. 430억달러 규모의 자금을 관리하는 리서치 어필리에이츠의 롭 애노트 매니저는 앞으로 2~3년 내 인플레이션 상승률은 5%가 될 것으로 예상하고 있다. 그는 투자자들이 인플레이션 상승 영향을 줄이기 위한 항목을 포트폴리오에 편입시켜야 하겠지만 “금은 현명한 핵심 자산이 될 수 없다”고 말한다.

그는 차라리 금 보다는 일반적인 상품 투자가 낫다고 보고 있다. 그는 광범위한 S&P 상품 인덱스를 좇는 상장지수펀드(ETF)인 아이셰어즈 GSCI나 부동산에 투자하는 리츠 등을 추천하고 있다.