중국이 실물경기 회복세가 부진한 가운데 부동산발 금융시장 불안까지 겹치면서 크게 흔들리고 있다. 기업·가계부채, 지방정부 재정 건전성 악화 등의 리스크까지 감안하면 중국 문제가 장기화하면서 국내 금융시장과 실물경제에까지 영향을 줄 수 있다는 지적이 나온다.

17일 현대경제연구원은 ‘중국 금융시장에 드리워진 7가지 그림자’ 보고서에서 “중국의 금융시장 리스크를 고려하면 자산시장을 비롯한 금융시장의 부진이 단기간 해소되기 어렵고 갑작스러운 위기 가능성도 배제할 수 없다”고 밝혔다. 먼저 중국은 잠재성장률이 2008년 8.9%에서 2021년 5%로 하락한 데 이어 핵심 연령 인구(25~49세) 감소 등으로 노동생산성이 추세적으로 둔화할 가능성이 있다. 중진국 함정에 진입한다면 외국인 투자 유인이 감소하면서 금융시장의 변동성이 커질 수 있다는 분석이다.

최근 중국 부동산 기업인 비구이위안(컨트리가든)과 완다그룹의 디폴트(채무 불이행) 사태 등 부동산 경기의 부진도 지속되고 있다. 여기에 중국의 기업부채는 지난해 말 기준 국내총생산(GDP)의 158.3%로 선진국(91.4%)이나 신흥국(106.7%)에 비해 매우 높다. GDP 대비 가계부채도 2006년 11.5%에서 지난해 말 61.3%까지 상승하면서 채무 상환에 대한 부담이 커졌다.

미중 간 금리 역전 폭이 3%포인트까지 확대되면서 위안캐리 트레이드가 청산돼 채권시장을 중심으로 자본 유출이 확대되고 외환시장의 변동성도 커지는 상황이다.

지방정부의 재정 건전성 저하와 지방정부융자기구(LGFV) 채무 상환 부담 확대도 위험 요인이다. 특히 지방정부 세수의 40%를 차지하는 부동산 시장의 부진으로 LGFV 채권의 부실 위험도 높아지고 있다.

<조지원 기자>